Newsletter de Certificados - Outubro 2026
Evolução dos certificados nos últimos 3 anos, com base 100 a Outubro de 2023. Em Outubro 2026, o certificado MSCI World atingiu 166, o certificado Eurostoxx50 atingiu 154, e o certificado S&P500 registou um valor de 172 Evolução dos certificados Estratégia de Alocação nos últimos 3 anos, com base 100 a Outubro de 2023. Em Outubro 2026, o certificado EA Conservadora atingiu 119, o EA Moderada atingiu 127, o EA Equilibrada atingiu 135, o EA Moderada atingiu 127 e o EA Valorização atingiu 151.

 Resumo Mensal 

Outubro foi um mês de resiliência para a economia global, com o crescimento norte-americano a acelerar no terceiro trimestre e a atividade a manter-se em expansão nos Estados Unidos e na Zona Euro. O S&P 500 cedeu menos de 1% e a rotação para setores defensivos limitou o impacto da correção nas tecnológicas, com os investidores a reavaliarem o retorno do investimento em inteligência artificial, ao mesmo tempo a subida dos preços da energia e da inflação mantiveram a Fed e o BCE num registo restritivo.

O S&P 500 recuou 0,9% no mês, para os 7.580 pontos, com o setor tecnológico a registar o pior mês desde março de 2025 e os setores defensivos a amortecerem a descida. O Nasdaq 100 cedeu 6,7% e entrou em território de correção, mais de 10% abaixo do máximo atingido no início do mês. Na Europa, o Euro Stoxx 50 desvalorizou 2,2%, penalizado pela pressão sobre os ativos franceses. No sentido inverso o MSCI World encerrou com um ganho de 0,9%. O Brent valorizou perto de 13% e manteve-se acima dos 100 dólares perante novos ataques a petroleiros e a infraestruturas sauditas. O ouro perdeu mais de 6% e quebrou a fasquia dos 4.000 dólares, penalizado pela perspetiva de juros mais altos nos EUA, e o euro, depois de tocar mínimos desde maio de 2025, terminou perto de 1,12 dólares. A rendibilidade das obrigações do Tesouro a 10 anos nos Estados Unidos recuou cerca de 36 pb no mês, para perto de 4,9%, a maior descida mensal desde dezembro de 2023, com os investidores a procurarem refúgio na dívida pública durante a correção das tecnológicas.

Nos Estados Unidos, a Fed manteve a taxa diretora no intervalo de 3,75% a 4,00%, após a subida de setembro, com dois membros a votarem por novo aumento imediato. Existe a expectativa de um novo aumento na próxima reunião, com o mercado a atribuir uma probabilidade próxima de 73% a uma subida de 25 pb em dezembro. O PIB avançou 3,4% em termos anualizados no terceiro trimestre, face a 2,2% no anterior, e a inflação PCE acelerou para 3,6% em setembro. Os PMI preliminares de outubro mantiveram-se em forte expansão, com a indústria nos 56,0 pontos, os serviços nos 57,9 e o compósito nos 57,6.

Na Zona Euro, o BCE manteve a taxa de depósito nos 2,50%, depois dos aumentos de junho e setembro. No entanto Christine Lagarde sinalizou que o ciclo de subidas pode não estar concluído, numa conferência marcada também pelo anúncio da sua saída antecipada em fevereiro. A inflação acelerou para 3,8% em setembro, face a 3,2% em agosto, e o mercado atribui uma probabilidade de cerca de 87% a uma subida em dezembro. O PMI compósito preliminar recuou para 51,9 pontos, mínimo de quatro meses, com a indústria nos 52,4 e os serviços nos 51,7. A Alemanha manteve-se em expansão, mas a França regressou à contração, com o compósito nos 48,4, num mês em que o custo de financiamento da dívida pública francesa a 10 anos superou os 5% pela primeira vez desde 2002, perante o impasse no orçamento para 2027.

No plano geopolítico, outubro teve vários momentos eleitorais. No Brasil, a reeleição de Lula levou o Ibovespa a cair 13,9% numa só sessão e o real a perder mais de 8% face ao dólar, e em Israel nenhum bloco alcançou os 61 lugares necessários, abrindo um impasse na formação de governo. No Médio Oriente, a navegação no Estreito de Ormuz continua condicionada e as negociações em Doha seguem sem desfecho, com notícias de planos para novos ataques após as eleições intercalares norte-americanas.

Em novembro, o mercado procurará perceber se a correção nas tecnológicas traduz um ajustamento de avaliações ou uma revisão mais profunda das expectativas para a inteligência artificial. As eleições intercalares nos Estados Unidos serão outro foco de atenção, uma vez que o seu desfecho poderá condicionar as expectativas para a política orçamental e comercial norte-americana. Os dados de inflação e emprego serão decisivos para validar a subida antecipada na reunião da Fed de 9 de dezembro, enquanto na Europa as atenções se dividem entre a reunião do BCE de 17 de dezembro, a sucessão de Lagarde e o orçamento francês, com o Médio Oriente a ditar o rumo da energia. Com a liderança de mercado a redistribuir-se, surgem oportunidades em setores e geografias que até aqui tiveram menos protagonismo, o que reforça o valor de uma carteira diversificada entre setores, geografias e classes de ativos, capaz de aproveitar essas oportunidades com disciplina, sem deixar que a volatilidade de curto prazo comande as decisões de investimento.

 Variação Mensal dos Principais Ativos Financeiros 

O índice MSCI World atingiu 445€, com uma variação mensal de 0,91% O índice Eurostoxx50 atingiu 6131€, com uma variação mensal de -2,20%

O índice S&P500 atingiu 7580$, com uma variação mensal de -0,93% A taxa de juro a 2 anos na Alemanha atingiu 3,04%, com uma variação mensal de -16,5 pontos base

A taxa de juro a 10 anos na Alemanha atingiu 3,32%, com uma variação mensal de -26,4 pontos base A taxa de juro a 10 anos nos EUA atingiu 4,93%, com uma variação mensal de -35,6 pontos base

O câmbio EUR/USD atingiu 1,116, com uma variação mensal de -1,50% O Ouro atingiu 3875$, com uma variação mensal de -6,80%

O petróleo (crude) atingiu 104$, com uma variação mensal de 15,15%

 Certificados sobre ações e mercadorias 

Certificados 2026 1
Mês		 6
Meses		 1
Ano		 3
Anos¹		 5
Anos¹		 10
Anos¹		 Volatilidade
Certificados sobre Índices de Ações
BCP MSCIWORLD 14,8% 0,2% 10,0% 14,7% 18,6% 9,7% 10,9% 13,3%
BCP ESTOXX50 5,2% -2,4% 4,0% 8,2% 14,6% 7,5% 7,2% 16,6%
BCP S&P500 EUR 15,8% -0,1% 11,1% 14,9% 19,9% 11,3% 13,4% 14,7%
BCP NASDAQ100 EUR 16,2% -5,9% 8,5% 12,1% 21,7% 11,8% 17,7% 20,0%
BCP EMERG MKTS EUR 16,2% -7,2% 1,1% 14,9% 17,9% 5,6% 6,0% 16,1%
BCP DAX 4,7% 2,3% 6,3% 7,7% 20,3% 10,4% 9,2% 16,4%
BCP IBEX 35 7,6% -4,1% 4,5% 16,3% 27,2% 15,4% 7,4% 16,0%
BCP PSI 12,4% -4,2% -0,9% 9,8% 14,1% 10,1% 7,1% 14,0%
BCP CAC 40 -2,4% -0,2% -2,2% -2,0% 4,9% 3,0% 5,8% 16,2%
Certificados sobre Mercadorias
BCP OURO EUR -6,4% -5,1% -12,0% -0,9% 20,8% 15,7% 9,5% 15,8%
Certificados sobre Índices com critérios ESG
BCP MSCI WORLD SELECTION 14,0% -0,2% 10,2% 13,8% 17,6% 9,0% 10,9% 13,9%
BCP S&P500 SCORED 14,5% -1,2% 9,6% 13,9% 18,1% 10,8% 13,4% 15,2%
BCP EMERG MKTS SELECTION 4,7% -7,0% -4,4% 2,6% 15,4% 3,1% 5,3% 15,9%
BCP ESTOXX50 ESG 5,8% -3,3% 3,5% 8,9% 17,1% 9,9% 9,0% 16,4%

Os Certificados Millennium bcp podem ser adquiridos através de PIC, Plano de Investimento em Certificados, na App Millennium, de forma faseada e planeada, a médio e longo prazo.

Para mais informação consulte a Apresentação PIC no site Millennium bcp.

1As performances de prazos superiores a um ano são anualizadas.

Performances calculadas com base no preço de fecho em bolsa dos Certificados (17h30, exceto PSI que encerra às 16h30). Em datas anteriores à data de emissão dos Certificados, as rendibilidades são calculadas com base nos valores dos ativos subjacentes e incluem já o custo de gestão. A Volatilidade anualizada foi calculada tendo por base observações semanais dos últimos cinco anos. Rendibilidades passadas não constituem garantia de rendibilidades futuras.

Fonte: Millennium bcp, Bloomberg Finance LP.

 Certificados Estratégia de Alocação 

Evolução dos certificados Estratégia de Alocação nos últimos 3 anos, com base 100 a Outubro de 2023. Em Outubro 2026, o certificado EA Conservadora atingiu 119, o EA Moderada atingiu 127, o EA Equilibrada atingiu 135, o EA Moderada atingiu 127 e o EA Valorização atingiu 151.

Variação do MSCI All-Country World. Em Outubro 2026, atingiu 522€, com uma variação mensal de 0,08% Variação do Bloomberg Euro-Aggregate Corporate. Em Outubro 2026, atingiu 265€, com uma variação mensal de 0,76%

Taxa Juro Implícita 4,22%
Maturidade 5,1

Certificados de Estratégia de Alocação 2026 1
Mês		 6
meses		 1
Ano		 3
Anos³		 5
Anos³		 10
anos³		 Volatilidade
BCP EA CONSERVADORA 2,0% 0,3% 1,2% 1,5% 6,2% 1,2% 2,2% 5,1%
BCP EA MODERADA 4,3% 0,2% 2,6% 3,8% 8,3% 2,6% 3,6% 6,3%
BCP EA EQUILIBRADA 6,6% -0,1% 4,0% 6,1% 10,4% 3,9% 5,0% 7,7%
BCP EA DINÂMICA 8,8% -0,3% 5,4% 8,3% 12,5% 5,3% 6,4% 9,3%
BCP EA VALORIZAÇÃO 11,0% -0,5% 6,7% 10,5% 14,6% 6,6% 7,8% 10,8%
Índices Subjacentes
Bloomberg EUR Corp¹ -0,5% 0,8% -0,4% -0,9% 4,1% 0,1% 0,9% 4,3%
MSCI All-Country World² 17,0% 0,1% 9,6% 16,1% 20,1% 10,9% 12,2% 13,2%

1Bloomberg Euro-Aggregate Corporate Total Return Index (Índice de Obrigações)

2MSCI All Country World Index (ACWI) Net Total Return EUR (Índice de Ações)

3As performances de prazos superiores a um ano são anualizadas.

Performances calculadas com base no preço de fecho em bolsa dos Certificados (16h30). Em datas anteriores à data de emissão dos Certificados, as rendibilidades são calculadas com base nos valores dos índices subjacentes e incluem já o custo de gestão.

A Volatilidade anualizada foi calculada tendo por base observações semanais dos últimos cinco anos. Rendibilidades passadas não constituem garantia de rendibilidades futuras.

Fonte: Millennium bcp, Bloomberg Finance LP.


Est. Conservadora
Alocação Conservadora: 80% Obrigações 20% Ações		 Est. Moderada 
Alocação Moderada: 65% Obrigações 35% Ações

Est. Equilibrada
Alocação Equilibrada: 50% Obrigações 50% Ações		 Est. Dinâmica
Alocação Dinâmica: 35% Obrigações 65% Ações

Est. Valorização
Alocação Valorização: 20% Obrigações 80% Ações

Os Certificados Estratégia de Alocaçãocorrespondem a uma família de 5 Certificados Multi-Ativos com 5 perfis de investimento. Estes Certificados replicam o comportamento dos índices mundiais de obrigações e ações subjacentes nas proporções pré-definidas, deduzido do Custo de Gestão e com rebalanceamento semestral. A compra e venda dos Certificados é feita a preços de mercado, em bolsa e em tempo real, atuando o Millennium bcp como Fornecedor de Liquidez.

 Indicadores de Mercado 

Indice Earnings Yield Taxa de Juro
10 Anos		 ERP
Últimos 12m Estimativa 12m Últimos 12m Estimativa 12m
ERP Média 2 anos ERP Média 2 anos
S&P500 7580 4,3% 4,9% 4,5% -0,2% 0,5% 0,3% 0,5%
Euro Stoxx 50 6131 6,0% 6,5% 3,4% 2,6% 3,6% 3,0% 3,6%
Diferença   -1,7% -1,6% 1,1% -2,8% -3,1% -2,7% -3,1%

  PER
Útimos 12m Estimativa 12m
PER* Média
2 anos		 Revisão
EPS 3m		 PER* Média
2 anos		 Revisão
EPS 3m
S&P500 23,1 24,7 11,6% 20,6 22,9 2,2%
Euro Stoxx 50 16,5 16,4 7,1% 15,4 15,9 0,9%
Diferença 6,6 8,3 4,4% 5,1 7,0 1,3%

Evolução do Price to Earnings Ratio estimado do S&P500, que em Outubro 2026 atingiu 20,6 Evolução do Equity Risk Premium estimado do S&P500, que em Outubro 2026 atingiu 0,30%

Evolução do Price to Earnings Ratio estimado do Eurostoxx50, que em Outubro 2026 atingiu 15,4 Evolução do Equity Risk Premium estimado do Eurostoxx50, que em Outubro 2026 atingiu 3,00%

Evolução do Price to Earnings Ratio estimado do S&P500/Eurostoxx50, que em Outubro 2026 atingiu 1,3 Evolução do Equity Risk Premium estimado do Eurostoxx50-S&P500, que em Outubro 2026 atingiu 2,70%

Fonte: Millennium bcp, Bloomberg Finance LP.

EPS (Earnings Per Share) = Estimativa de Consenso de Resultado por Ação por unidade de índice
PER (Price to Earnings Ratio) = Preço do índice / EPS (quanto mais elevado o rácio, mais caro estará o índice)
Earnings Yield (Rentabilidade do índice) = EPS / Preço do Índice
Taxa de Juro a 10 anos = Taxa Swap a 10 anos
Revisão de EPS a 3 meses = Taxa de Crescimento da estimativa de EPS de consenso nos últimos 3 meses
Equity Risk Premium = Earnings Yield -Taxa de Juro a 10 anos
DP = Desvio Padrão dos últimos dois anos (observações mensais)

*PER Relativo = PER S&P500 / PER Euro Stoxx 50

Este produto não é simples e a sua compreensão poderá ser difícil.

Este produto não prevê qualquer proteção contra o comportamento futuro do mercado, pelo que poderá perder uma parte ou a totalidade do seu investimento.

Não dispensa a consulta dos respetivos Documentos de Informação Fundamental, bem como da Ficha Técnica e Nota Técnica de Admissão à Negociação dos Certificados disponíveis em www.millenniumbcp.pt.

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